Dùng 18 tỷ đồng tự doanh cổ phiếu, VPS làm gì để lãi tới 735 tỷ trong quý I/2025?
Khoản vay quy mô hàng nghìn tỷ đồng trong quý I/2025 đã góp phần quan trọng giúp Chứng khoán VPS đảo chiều tăng lãi mạnh, bất chấp doanh thu suy giảm.
CTCP Chứng khoán VPS vừa công bố báo cáo tài chính quý I/2025 với doanh thu hoạt động đạt 1.468 tỷ đồng, giảm 100 tỷ đồng so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy vậy, lợi nhuận sau thuế tăng mạnh 45%, đạt 735 tỷ đồng, tương đương 26% kế hoạch năm và xếp thứ ba toàn thị trường, chỉ sau SSI (819 tỷ đồng) và TCBS (1.010 tỷ đồng).
 |
| Đvt: Tỷ đồng |
Về cơ cấu doanh thu, mảng môi giới chứng khoán vẫn chiếm tỷ trọng lớn nhất với 589 tỷ đồng, tuy nhiên giảm tới 40% so với quý I/2024. Biên lợi nhuận gộp môi giới thu hẹp còn 14%, chỉ tạo ra 81 tỷ đồng lợi nhuận gộp so với mức 252 tỷ đồng cùng kỳ.
Ở chiều ngược lại, lãi từ cho vay ký quỹ (margin) tăng mạnh, đạt 503 tỷ đồng (so với 395 tỷ đồng cùng kỳ), trong khi lãi từ hoạt động tự doanh đạt 224 tỷ đồng, tăng 68% so với quý I/2024. Dư nợ cho vay margin tại thời điểm 31/3/2025 đạt 18.337 tỷ đồng, tăng 47% so với đầu năm, đóng góp lớn vào đà tăng lợi nhuận.
Mặc dù hiệu quả từ hoạt động kinh doanh cải thiện rõ rệt, VPS vẫn đang đối mặt với áp lực cạnh tranh ngày càng gay gắt. Theo số liệu từ HoSE và HNX, công ty tiếp tục dẫn đầu thị phần môi giới trên cả 4 bảng xếp hạng: HoSE, HNX, UPCoM và phái sinh – đánh dấu quý thứ 17 liên tiếp giữ ngôi vị số 1 kể từ quý I/2021. Tuy nhiên, thị phần môi giới VPS đang có dấu hiệu suy giảm, từ mức 20,29% quý I/2024 xuống 16,94% quý I/2025.
Tính đến cuối quý I/2025, tổng tài sản VPS đạt 36.130 tỷ đồng, tăng gần 6.000 tỷ so với đầu năm, chủ yếu nhờ huy động 5.100 tỷ đồng qua phát hành trái phiếu và vay dài hạn (tổng dư nợ 23.431 tỷ đồng). Chi phí lãi vay trong kỳ tăng gần gấp đôi lên 203 tỷ đồng.
Bên cạnh cho vay margin, VPS cũng phân bổ hơn 10.273 tỷ đồng vào hoạt động tự doanh FVTPL, phần lớn vào các công cụ thị trường tiền tệ, trong khi lượng đầu tư vào cổ phiếu niêm yết chỉ ở mức 18 tỷ đồng. Ngoài ra, công ty còn gửi 4.800 tỷ đồng tại ngân hàng theo hình thức HTM kỳ hạn 3 tháng, cho thấy định hướng quản trị rủi ro chặt chẽ và đa dạng hóa dòng tiền.
