Fed sắp hạ lãi suất: Cơ hội vàng hay thử thách lớn cho kinh tế Việt Nam? 

Fed đã chuẩn bị sẵn sàng cho đợt hạ lãi suất đầu tiên sau chuỗi dài chính sách tiền tệ thắt chặt nhằm kiềm chế lạm phát. Tại Hội nghị Jackson Hole, Chủ tịch Jerome Powell  đã đưa ra tín hiệu mạnh mẽ rằng Fed có thể giảm lãi suất vào kỳ họp tháng 9 (sẽ diễn ra trong tuần này), với mức giảm dự đoán từ 25 đến 50 điểm cơ bản. 

Dù vậy, báo cáo Vĩ mô & Chiến lược từ Công ty Chứng khoán Mirae Asset  công bố mới đây nhận định việc cắt giảm này sẽ chưa thể thay đổi đáng kể bối cảnh hiện tại do ảnh hưởng của độ trễ chính sách. 

Ảnh hưởng đến tỷ giá và lãi suất tại Việt Nam  

Một trong những tác động trực tiếp mà Việt Nam sẽ cảm nhận là biến động của tỷ giá USD/VND . Theo báo cáo của Mirae Asset, tỷ giá USD/VND đã có dấu hiệu hạ nhiệt, giảm về mức dưới 25.000 đồng/USD vào cuối tháng 8. Điều này phần nào là kết quả của sự kỳ vọng vào việc Fed sẽ hạ lãi suất, dẫn đến sức ép giảm giá của đồng USD so với VND. 

Cùng với đó, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) cũng đã thực hiện các biện pháp như ngừng phát hành tín phiếu qua kênh nghiệp vụ thị trường mở từ cuối tháng 8. NHNN duy trì mức lãi suất phát hành RRP ở mức 4,25%, cùng với điều chỉnh nhẹ lãi suất OMO về 4,15%. Chính sách này cho thấy Việt Nam đang đi trước đón đầu những động thái của Fed, tạo ra dư địa cho việc hạ lãi suất liên ngân hàng trong thời gian tới. Nếu Fed thực sự hạ lãi suất, đây sẽ là cơ hội để NHNN tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ, hỗ trợ cho tăng trưởng kinh tế trong nước. 

Dòng vốn và thị trường trái phiếu: Hấp dẫn từ lợi suất cao  

Việc Fed giảm lãi suất có thể tạo động lực thu hút dòng vốn ngoại vào các thị trường mới nổi, bao gồm Việt Nam, nhờ vào mức lợi suất hấp dẫn của trái phiếu Chính phủ và trái phiếu doanh nghiệp. Trong tháng 8, Việt Nam đã huy động thành công 46,3 nghìn tỷ đồng qua kênh phát hành trái phiếu Chính phủ, với lợi suất bình quân ổn định ở mức 2,71% cho kỳ hạn 10 năm và 2,9% cho kỳ hạn 15 năm. 

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp cũng ghi nhận sự sôi động, với tổng giá trị huy động từ đầu năm đạt hơn 225 nghìn tỷ đồng, tăng 76% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, dù dòng vốn ngoại có thể tăng trở lại, các yếu tố như khả năng thu hút đầu tư dài hạn vào lĩnh vực bất động sản và các ngành công nghiệp chủ chốt vẫn còn nhiều thách thức khi niềm tin vào sự hồi phục kinh tế toàn cầu còn chưa chắc chắn. 

Chính sách lãi suất của Fed sẽ có nhiều tác động đến kinh tế thế giới và Việt Nam

Thị trường chứng khoán Việt Nam: Cơ hội đi kèm thận trọng  

Thị trường chứng khoán Việt Nam có xu hướng phản ứng tích cực với các tin tức từ Fed. VN-Index đã tăng hơn 32 điểm trong tháng 8, đóng cửa ở mức 1.283,87 điểm, với các nhóm ngành ngân hàng, bất động sản, và dịch vụ tài chính đóng góp lớn cho đà tăng. Tuy nhiên, động lực tăng trưởng dài hạn vẫn phụ thuộc nhiều vào niềm tin của nhà đầu tư vào sự phục hồi kinh tế. 

Lịch sử cho thấy, sau khi Fed hạ lãi suất, chỉ số S&P 500 của Mỹ tăng trưởng bình quân 6,74% sau 200 ngày, nhưng mức tăng này không quá mạnh. Do đó, các nhà đầu tư Việt Nam cần thận trọng với kịch bản tương tự, khi sự lạc quan từ lần hạ lãi suất đầu tiên có thể bị ảnh hưởng bởi những yếu tố khác như tình hình kinh tế toàn cầu và các biến động về chính sách tiền tệ từ các quốc gia khác. 

Rủi ro và cơ hội: Sự cân bằng cần thiết trong điều hành chính sách  

Tuy việc Fed hạ lãi suất mang lại những tín hiệu tích cực, nhưng vẫn còn tồn tại nhiều rủi ro. Theo báo cáo của Mirae Asset, kinh tế Mỹ có thể khó đạt được mục tiêu "hạ cánh mềm", khi tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức cao và các hoạt động sản xuất bị thu hẹp. Những yếu tố này có thể tác động tiêu cực đến tâm lý nhà đầu tư toàn cầu và kéo theo những điều chỉnh bất lợi trên thị trường chứng khoán và tài chính Việt Nam. 

Tuy nhiên, cơ hội vẫn hiện hữu nếu Việt Nam tận dụng được các lợi thế về lãi suất thấp để thu hút dòng vốn đầu tư và thúc đẩy tăng trưởng. Đồng thời, việc giữ vững ổn định kinh tế vĩ mô và duy trì mức lãi suất hợp lý sẽ giúp Việt Nam giữ được sự hấp dẫn trong mắt các nhà đầu tư quốc tế. 

Mirae Asset cũng cảnh báo rằng Fed có thể không hạ lãi suất nhanh như kỳ vọng của thị trường. Điều này đặt ra một thách thức lớn cho Việt Nam, khi phải điều hành chính sách tiền tệ và tỷ giá một cách linh hoạt trong bối cảnh kinh tế thế giới còn nhiều bất ổn. Bên cạnh đó, các yếu tố như rủi ro địa chính trị, cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung và tình hình kinh tế tại Nhật Bản cũng là những biến số cần được giám sát chặt chẽ. 

Nhìn chung, việc Fed hạ lãi suất có thể mang lại nhiều cơ hội cho Việt Nam trong việc duy trì ổn định kinh tế và thúc đẩy tăng trưởng, nhưng cũng không thiếu những thách thức. Chính phủ và các doanh nghiệp cần chuẩn bị các kịch bản ứng phó linh hoạt, đặc biệt là trong việc quản lý tỷ giá và lãi suất nhằm bảo đảm sự phát triển bền vững cho nền kinh tế. 

>> CPI lõi tháng 8 tăng vượt dự đoán, Fed đối mặt quyết định khó khăn về lãi suất