Nếu yêu cầu ký quỹ trước giao dịch được loại bỏ trong quý I/2024, FTSE có thể xem xét nâng hạng TTCK Việt Nam trong kỳ đánh giá tháng 9 năm nay.
Trong bản báo cáo chiến lược năm 2024 vừa được công bố, Chứng khoán Maybank (MSVN) cho rằng thị trường chứng khoán đã chạm đáy kể từ thời điểm Ngân hàng Nhà nước thực hiện chính sách cắt giảm lãi suất từ tháng 3/2023. Dự kiến lãi suất thấp sẽ tiếp tục là nguồn hỗ trợ cho thị trường chứng khoán trong suốt năm 2024.
Tăng trưởng lợi nhuận sẽ trở thành động lực chính của thị trường vào năm 2024, với tốc độ phục hồi vững chắc hơn từ nửa cuối năm 2024. Đồng thời, thanh khoản được thúc đẩy bởi khả năng thị trường Việt Nam nâng hạng lên thị trường mới nổi bởi FTSE sẽ là cú hích lớn cho thị trường vượt ngoài triển vọng tăng trưởng lợi nhuận.
Sử dụng phương pháp SOTP, Maybank đã định giá ngành ngân hàng dựa trên P/B và nhóm ngành phi ngân hàng dựa trên P/E. Từ đó, đơn vị phân tích đã đưa ra hai kịch bản cho thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2024, với yếu tố then chốt là việc nâng hạng thị trường.
Trong kịch bản cơ sở, mục tiêu của VN-Index trong vòng 12 tháng là 1.250 điểm, chủ yếu được thúc đẩy bởi triển vọng phục hồi lợi nhuận. Trong kịch bản tích cực, chỉ số có thể đạt 1.420 điểm, được đẩy lên bởi sự mạnh mẽ của thanh khoản từ khả năng nâng hạng thị trường. Cả hai kịch bản dự đoán mức tăng lần lượt là khoảng 11% và 26% so với mức cuối năm 2023.
Maybank dự báo rằng hiệu suất thị trường sẽ duy trì ở mức vừa phải và sẽ có những biến động đáng kể trong nửa đầu năm 2024, do sự đánh giá khác nhau về nền kinh tế hồi phục, bao gồm những lo ngại về tốc độ phục hồi xuất khẩu và thị trường bất động sản. Tuy nhiên, trong nửa sau năm 2024, Maybank nhận định rằng nền kinh tế toàn cầu và Việt Nam sẽ tăng tốc, từ đó thị trường chứng khoán Việt Nam cũng sẽ có đà tăng trưởng.
>> Cơ cấu danh mục quỹ ETF cập nhật: Tâm điểm VHM, VPB, STB, MWG
 |
| P/B ngành ngân hàng (Nguồn: Maybank) |
 |
| P/E nhóm ngành phi ngân hàng (Nguồn: Maybank) |
Về triển vọng nâng hạng thị trường, Maybank nhận định rằng UBCKNN đang ở giai đoạn cuối của việc loại bỏ yêu cầu "ký quỹ trước giao dịch" (pre-funding) đối với nhà đầu tư tổ chức nước ngoài, một bước quan trọng để giải quyết rào cản chính đang ngăn cản Việt Nam được FTSE nâng hạng lên thị trường mới nổi.
Đơn vị phân tích của Maybank đề xuất sửa đổi Thông tư 120/2020/TT-BTC, chỉ yêu cầu công ty môi giới, ngân hàng lưu ký và nhà đầu tư tổ chức nước ngoài đảm bảo nhà đầu tư có 100% tiền mặt từ T+1 thay vì T+0, tạo ra giải pháp tạm thời trong khi chờ đợi triển khai cơ chế đối tác bù trừ trung tâm (CCP) như một giải pháp dài hạn.
Maybank nhấn mạnh rằng việc loại bỏ yêu cầu ký quỹ trước giao dịch sẽ tăng tính linh hoạt cho nhà đầu tư, đồng thời cũng có thể đối mặt với những giao dịch không thành công. Tuy nhiên, điều này sẽ được FTSE xem xét để đánh giá độ tin cậy của hệ thống giao dịch chứng khoán Việt Nam trước khi quyết định về việc nâng hạng thị trường.
Maybank dự đoán rằng yêu cầu ký quỹ trước giao dịch của Việt Nam sẽ được loại bỏ trong quý 1/2024 và FTSE sẽ mất khoảng 6 tháng đến 1 năm để thu thập dữ liệu về các giao dịch không thành công. Trong kịch bản thuận lợi nhất, Việt Nam có thể được chính thức nâng hạng trong kỳ đánh giá tháng 9/2024 hoặc tháng 3/2025.
Sau đó, quá trình triển khai sẽ kéo dài từ 6 tháng đến 2 năm để tích hợp đầy đủ các cổ phiếu đạt điều kiện của Việt Nam vào các chỉ số liên quan đến thị trường mới nổi của FTSE. Maybank dự đoán rằng, dựa trên dữ liệu đến ngày 22/11/2023, có sáu cổ phiếu là HPG , VNM , VCB , VHM , VIC và MSN sẽ được thêm vào các chỉ số này.
