MBS khuyến nghị mua cổ phiếu Vinhomes (VHM) với tiềm năng tăng giá gần 40% 

Đóng cửa phiên giao dịch 13/11, cổ phiếu CTCP Vinhomes (HoSE: VHM ) đạt mức 40.300 đồng/cp, giảm 17% so với thời điểm bắt đầu mua lại cổ phiếu quỹ và thấp hơn 12,4% so với giá trị sổ sách. 

Diễn biến giá cổ phiếu VHM

Theo Chứng khoán MB (MBS), trong xu thế bán ròng trên thị trường chứng khoán Việt Nam, VHM là 1 trong những cổ phiếu bị ảnh hưởng lớn nhất khi khối ngoại đã giảm tỷ lệ sở hữu từ 22,5% vào đầu năm 2024 xuống 13% ở thời điểm hiện tại. 

Tuy nhiên, MBS cho rằng đà bán ròng sẽ sớm dừng lại khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã bắt đầu cắt giảm lãi suất và kinh tế Việt Nam trên đà hồi phục, từ đó áp lực bán VHM của khối ngoại sẽ được giảm bớt. 

Theo góc độ đầu tư dài hạn, MBS cho rằng VHM phù hợp để tích lũy nhờ vị thế là doanh nghiệp bất động sản (BĐS) hàng đầu Việt Nam, tiềm năng từ quỹ đất lớn chưa triển khai. 

Nhóm phân tích đưa ra khuyến nghị khả quan cổ phiếu VHM, giá mục tiêu 54.700 đồng/cp, cao hơn 36% so với giá đóng cửa phiên 13/11 theo 4 luận điểm đầu tư sau: 

(1) 3 luật BĐS quan trọng (Nhà ở, Đất đai, Kinh doanh Bất động sản) đã được thông qua cùng với các thông tư, nghị định góp phần tháo gỡ những vướng mắc cho doanh nghiệp BĐS. Đặc biệt, việc áp dụng khung giá đất theo nguyên tắc thị trường sẽ khiến chi phí giải phóng mặt bằng tăng cao cũng như gây nên sự lúng túng trong khâu xác định tiền sử dụng đất. Do đó, MBS kỳ vọng doanh nghiệp BĐS hiện đã có các dự án hoàn thiện khâu đóng tiền đất và quỹ đất sạch lớn như VHM có thể hưởng lợi trong giai đoạn này khi tình trạng thiếu hụt nguồn cung BĐS tại Hà Nội và TP. HCM kéo dài từ năm ngoái đến nay. 

Cụ thể, VHM sở hữu quỹ đất sạch lớn tại các đại đô thị như Wonder Park (133ha), Royal Island (877ha), tạo điều kiện thuận lợi cho sự phát triển bền vững của công ty. Ngoài ra, các đại dự án lớn khác như IUT (880ha), Green Paradise (2.870ha) và Apollo City (5.489ha) sẽ mang lại tiềm lực phát triển cho công ty trong dài hạn; 

Nguồn: MBS

(2) Doanh số bán hàng chưa ghi nhận lớn là nền tảng vững chắc cho tăng trưởng trong các năm tới. MBS dự phóng lợi nhuận ròng trong năm 2024-2026 tăng trưởng lần lượt 5%/11%/4% svck; 

(3) Lợi ích cổ đông được gia tăng (EPS tăng thêm 9%) và sức khoẻ tài chính được đảm bảo sau khi công ty mua lại cổ phiếu quỹ. MBS dự phóng tỷ lệ nợ vay/vốn chủ sở hữu cuối năm 2024 đạt 36%, thấp hơn so với trung bình ngành và tiếp tục giảm trong năm 2025-2026 nhờ nguồn lợi nhuận giữ lại cho phát triển dự án BĐS; 

Nguồn: MBS

(4) Sau khi hoàn tất mua lại cổ phiếu quỹ, lợi ích cổ đông sẽ được gia tăng thông qua tăng tỷ lệ kiểm soát và lãi được chia hàng năm. Tính đến hết ngày 12/11, Vinhomes đã mua lại 126,6 triệu cổ phiếu quỹ, tương đương 34,2% tổng số lượng đăng ký. Như vậy để hoàn thành kế hoạch mua lại 370 triệu cổ phiếu quỹ thì mỗi phiên VHM cần mua lại trung bình 34,8 triệu cổ phiếu. 

>> Đã đầu tư hơn 65.700 tỷ vào VinFast, Vingroup (VIC) muốn tiếp tục rót thêm 35.000 tỷ đồng trong 2 năm tới