Cổ phiếu đáng chú ý ngày 13/3: VPB, ACB, MCH 

Chứng khoán BIDV (BSC): Khuyến nghị mua VPB  

BSC khuyến nghị mua cổ phiếu Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPBank, VPB ), giá mục tiêu 24.800 đồng/cp dựa trên luận điểm đầu tư: 

Đà phục hồi ROAE tiếp tục được duy trì: Dù nhu cầu tín dụng bán lẻ chưa thật sự quay trở lại, FECredit vẫn ghi nhận những kết quả tích cực từ quá trình tái cơ cấu với chất lượng tài sản cải thiện, chi phí dự phòng giảm, từ đó đã có lãi trở lại. Theo đó, BSC kỳ vọng VPB sẽ tiếp tục giữ được mức tăng trưởng lợi nhuận trung bình trên 20%/năm trong 2025-2026, duy trì xu hướng phục hồi ROAE. 

Bộ đệm vốn cao giúp duy trì chính sách cổ tức tiền mặt hấp dẫn: Dựa trên CAR vượt trội, BSC duy trì kỳ vọng rằng VPB sẽ trả cổ tức tiền mặt tối thiểu 1.000 đồng/cp trong 1-2 năm tới, qua đó đem lại thêm hơn 5% tỷ suất sinh lời so với giá hiện tại. 

Định giá được chiết khấu: Với P/B dự phóng 1 năm hiện chỉ ở 1x (so với trung bình các ngân hàng so sánh là 1,2x) và ROAE dự báo tiếp tục cải thiện, BSC cho rằng VPB vẫn chưa được trả giá hợp lý so với tiềm lực vốn của ngân hàng. 

BSC điều chỉnh tăng nhẹ 2,4% dự báo lợi nhuận trước thuế năm 2025 của VPB lên 23.900 tỷ đồng (tăng 20%) sau kết quả năm 2024 tốt hơn kỳ vọng, đặc biệt là phía FECredit. Nhóm phân tích đưa ra dự báo lần đầu lợi nhuận trước thuế năm 2026 của VPBank đạt 29.100 tỷ đồng (tăng 22%). Động lực chính trong câu chuyện phục hồi lợi nhuận của VPB trong năm 2025-2026 được kỳ vọng đến từ: (1) tăng trưởng tín dụng ở mức cao (trên 25%/năm), (2) lợi nhuận từ thu hồi nợ xấu (trung bình tăng 18%/năm), (3) chi phí tín dụng được cải thiện nhờ khẩu vị rủi ro thận trọng hơn. 

Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV): Khuyến nghị mua ACB  

KBSV khuyến nghị mua cổ phiếu Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB ), giá mục tiêu 35.400 đồng/cp dựa trên luận điểm đầu tư: 

ACB tiếp tục duy trì nền tảng tín dụng tăng trưởng vững chắc sau giai đoạn tái cơ cấu và cân bằng danh mục trong quý III/2024. KBSV đánh giá, ngân hàng sẽ tận dụng hiệu quả các động lực tăng trưởng trên hầu hết các phân khúc để đạt được mục tiêu tăng trưởng 17% (dự phóng của KBSV) trong thời gian tới. 

Nhóm phân tích nhận định áp lực suy giảm biên lãi ròng (NIM) sẽ tiếp diễn ít nhất trong hai quý tới, trước khi dần hồi phục về quanh mức NIM năm 2024 vào giai đoạn cuối năm. ACB vẫn duy trì chính sách lãi suất cho vay thấp nhằm thúc đẩy tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ phù hợp với định hướng nới lỏng của NHNN, điều này sẽ khiến lợi suất (IEA) tiếp tục suy giảm. 

Xu hướng nợ xấu mới hình thành tiếp tục giảm dần qua các quý, cho thấy tín hiệu nợ xấu đã đạt đỉnh trong năm 2024. KVSV cũng kỳ vọng sự phục hồi của thị trường bất động sản sẽ lan tỏa đồng đều hơn giữa các khu vực, cải thiện thanh khoản và hỗ trợ quá trình xử lý nợ hiệu quả hơn. 

Với mức tăng trưởng ổn định và những kỳ vọng mới, KBSV khuyến nghị mua cổ phiếu ACB với giá mục tiêu 35.400 đồng/cp. 

KBSV phân tích chỉ tiêu tài chính ACB

Chứng khoán Vietcombank (VCBS): Khuyến nghị mua MCH  

VCBS khuyến nghị mua cổ phiếu CTCP Hàng tiêu dùng Masan (MCH ), giá mục tiêu 178.010 đồng/cp dựa trên luận điểm đầu tư: 

MCH mở rộng phân khúc cao cấp với dư địa tăng trưởng dồi dào. Thị trường thực phẩm tiện lợi cao cấp đang tăng trưởng mạnh, chiếm khoảng một nửa quy mô thị trường và vượt xa mức trung bình toàn ngành. Đồng thời, kênh bán lẻ hiện đại tại Việt Nam với tỷ trọng doanh thu tăng từ 7,6% lên 11,8% trong 5 năm và dự kiến mở rộng 1,5-2 điểm % mỗi năm – đang tạo động lực cho MCH. 

Đặc biệt, hệ thống WCM không chỉ giúp thử nghiệm sản phẩm và nâng cao nhận diện thương hiệu mà còn thúc đẩy doanh thu, với mức tăng 33% tại mỗi cửa hàng sau thử nghiệm. Với kế hoạch mở thêm 400-700 cửa hàng mới trong năm 2025, WCM tiếp tục là kênh phân phối chiến lược, củng cố đà tăng trưởng của MCH. 

Nhờ lợi thế thương hiệu và mạng lưới phân phối, MCH có cơ hội mở rộng doanh thu từ phân khúc cao cấp, nơi sản phẩm có giá bán cao hơn 0,5-1,5 lần và biên gộp vượt trội 10-15% so với sản phẩm thông thường. 

Lộ trình niêm yết trên HoSE và tiềm năng gia tăng thanh khoản: Năm 2024, MCH đã hoàn tất phê duyệt nội bộ và tăng vốn bằng cách chào bán 326,8 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu theo tỷ lệ 1.000:451 với giá 10.000 đồng/cp nhằm nâng tỷ lệ free-float. Đầu năm 2025, công ty tiếp tục hoàn tất hồ sơ niêm yết và xin phê duyệt từ HoSE, dự kiến chính thức giao dịch vào cuối năm, tạo động lực nâng cao thanh khoản, mở rộng tiếp cận nhà đầu tư và gia nhập các rổ chỉ số lớn. 

>> UBCKNN đẩy mạnh các giải pháp hướng tới mục tiêu nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2025