Khuyến nghị cổ phiếu ngày 18/5: PNJ, NKG, HT1 

CTCK VNDirect (VND): Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu PNJ với giá mục tiêu 131.100 đồng 

Doanh thu quý I/2022 của CTCP Vàng bạc đá quý Phú Nhuận (PNJ) tăng 46,6% so với cùng kỳ năm ngoái lên 10.143 tỷ đồng nhờ mảng bán lẻ và vàng miếng tăng trưởng mạnh mẽ. Doanh thu bán lẻ tăng 41,5% dù quý I/2021 ở mức cao khi số lượng đám cưới diễn ra nhiều hơn trong giai đoạn “bình thường mới”. Doanh thu mảng vàng miếng tăng 78,1% khi giá vàng biến động mạnh và nhu cầu gia tăng giữa bối cảnh khủng hoảng địa chính trị toàn cầu. 

Biên lợi nhuận gộp trong quý I/2022 giảm 1,1 điểm % xuống 17,4% do tỷ trọng đóng góp lớn hơn của mảng vàng miếng (31,6%, tăng 3,8 điểm % so với cùng kỳ). Lợi nhuận ròng quý I/2022 tăng 40,5% đạt 721 tỷ đồng, hoàn thành 44,6% dự phóng 2022. 

Chúng tôi duy trì khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu PNJ với giá mục tiêu 131.100 đồng. Định giá của chúng tôi dựa trên giả định về lãi suất phi rủi ro là 3% và WACC là 10,8%. 

CTCK Bản Việt (VCSC): HT1 - Giá than tăng cao gây áp lực lên lợi nhuận 

Xi măng Viecm Hà Tiên (HT1) báo cáo kết quả kinh doanh quý I/2022 kém khả quan với lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ giảm 28%, còn 25 tỷ đồng dù doanh thu tăng 12% lên 2 nghìn tỷ đồng. Sự khác biệt giữa doanh thu và lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ trong quý I/2022 của HT1 do biên lợi nhuận gộp giảm mạnh trong bối cảnh giá than tăng. 

Trong quý I/2022, sản lượng bán xi măng của HT1 đạt 1,51 triệu tấn, tăng 3% so với cùng kỳ năm trước. VCSC lưu ý rằng quý IV hằng năm thường là mùa cao điểm đối với HT1 do hoạt động xây dựng trong nước dần phục hồi sau sự gián đoạn liên quan đến dịch COVID-19 trong quý III/2021. 

Sản lượng bán xi măng quý I/2022 của HT1 đã hoàn thành 23% dự báo cả năm 2022 là 6,7 triệu tấn. Mặc dù sản lượng bán phục hồi, biên lợi nhuận gộp của HT1 quý I/2022 giảm còn 8,4% so với 13,8% trong quý I/2021 chủ yếu do giá than tăng từ cuối năm 2021. 

Theo ban lãnh đạo, chi phí than đầu vào trung bình của HT1 tăng 46% so với cùng kỳ năm trước vào quý 1/2022 nhưng công ty chỉ có thể bù đắp một phần mức tăng này bằng cách tăng giá bán trung bình (ASP) thêm 8%. 

CTCK MB (MBS): Khuyến nghị mua cổ phiếu NKG với giá mục tiêu 41.600 đồng 

Lãi ròng quý I/2022 của CTCP Thép Nam Kim (NKG) tăng mạnh 60% so với cùng kỳ năm ngoái nhờ giá bán thép xây dựng tăng và hoàn nhập 300 tỷ đồng dự phòng giảm giá hàng tồn kho. Biên lợi nhuận gộp đạt 13,4% trong quý I/2022, cao hơn mức 12,6% cùng kỳ năm ngoái. Tổng sản lượng tiêu thụ tôn mạ trong kỳ đạt 214.000 tấn - tăng 28,7%.
 

Lượng hàng tồn kho tính đến 31/3/2022 đạt khoảng 8.500 tỷ đồng & có thể đáp ứng nhu cầu bán hàng 1 quý. Tuy nhiên chúng tôi cho rằng biên lợi nhuận gộp quý II có thể sẽ giảm khá so với mức 18,6% trong quý II/2021 trước diễn biến giảm giá các sản phẩm thép từ đầu tháng 4. 

Chúng tôi duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu NKG với giá mục tiêu điều chỉnh 41.600 đồng trước những biến động khó dự đoán của thị trường thép thế giới và trong nước.