Lợi nhuận năm PV Power có thể vượt 20% kế hoạch, xuất hiện tín hiệu lạc quan trong dài hạn 

Khó khăn ngắn hạn khiến kết quả kinh doanh của PV Power có thể giảm sâu?  

Trong quý 2/2023 vừa qua, kết quả kinh doanh của Tổng công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (PV Power, POW ) tiếp tục có sự sụt giảm. Theo đó, doanh thu thuần đạt 8.429 tỷ đồng (tăng 13% so với cùng kỳ năm trước và tăng 13,6% so với quý 1/2023). Chi phí giá vốn tăng cao nên biên lợi nhuận gộp sụt giảm mạnh về 5,6% so với mức 12,5% của cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận gộp ghi nhận 469 tỷ đồng, giảm 1 nửa so với cùng kỳ 2022. 

Doanh thu tài chính Q2/2023 tăng mạnh 93% so với cùng kỳ lên trên 122 tỷ đồng trong khi chi phí tài chính lại giảm 40% về 136 tỷ đồng. Doanh thu tài chính tăng chủ yếu do lãi tiền gửi ngân hàng tăng trong khi chi phí tài chính giảm chủ yếu do lãi tiền vay và lỗ chênh lệch tỷ giá giảm. 

LNST cổ đông Công ty mẹ đạt trên 126 tỷ đồng (giảm sâu 70% so với cùng kỳ và giảm 76,4% so với quý trước). 

Theo ước tính mới đây của PV Power, quý 3/2023, POW ghi nhận doanh thu 6.360 tỷ đồng (tăng 5,3% so với cùng kỳ) và ước lỗ 47 tỷ đồng LNTT. 

Nguyên nhân do thiếu hụt nguồn nguyên liệu đầu vào (than, khí); sự lệch pha giữa nhu cầu điện và khả năng cấp khí; giá nguyên, vật liệu sản xuất tăng cao làm gia tăng chi phí tài chính và ảnh hưởng của El Nino đến hoạt động của các nhà máy thủy điện... 

Triển vọng dài hạn đầy lạc quan  

Hiện tượng thời tiết El Nino đã quay lại từ quý 2/2023 và dự kiến có thể kéo dài tới hết năm 2024 sẽ khiến cho thủy điện bị ảnh hưởng nhưng nhiệt điện than và khí sẽ được tăng cường huy động, từ đó tác động tích cực tới sản lượng tiêu thụ của POW. 

Sau khi leo lên mức 458 USD/tấn hồi tháng tháng 9/2022, giá than NewCastle hiện đã giảm về 140 USD/tấn và dự kiến sẽ tiếp tục duy trì ở mức thấp khi nhu cầu tiêu thụ dự báo vẫn yếu do tăng trưởng kinh tế toàn cầu chậm lại. 

Về giá khí tự nhiên, sau khi đạt đỉnh 8,8 USD/mmBTU vào tháng 8/2022, giá khí tự nhiên Henry Hub tại Mỹ đã liên tục điều chỉnh về mức thấp 2,15 USD/mmBTU (tháng 5/2023). Đến nay, giá khí tự nhiên Henry Hub đã phục hồi khoảng 35% lên 2,91 USD/mmBTU do rủi ro nguồn cung toàn cầu đang diễn ra trong bối cảnh chiến tranh Nga – Ukraine. Tuy nhiên, mức giá này vẫn là khá thấp so với năm 2022. 

Năm 2023, POW dự kiến lên kế hoạch thực hiện sửa chữa định kỳ các NMĐ: đại tu NMĐ Cà Mau 2 & NMĐ Nhơn Trạch 2, trung tu NMĐ Nhơn Trạch 1, NMĐ Hủa Na & Đakđrink, tiểu tu NMĐ Cà Mau 1. Điều này có thể làm ảnh hưởng tới sản lượng điện cung ứng. 

Động lực để POW ghi nhận sự tăng trưởng tốt trong dài hạn thì phần lớn đến từ Dự án NMĐ khí Nhơn Trạch 3 & 4. Ngoài 4 Nhà máy điện khí đang vận hành với tổng công suất 2.700 MW, POW đang tiếp tục đầu tư thêm 2 NMĐ khí là NT3&4 với tổng công suất 1.500MW với tổng vốn đầu tư là gần 32.487 tỷ đồng (trong đó vốn chủ sở hữu/vốn vay là 25%/75%). Theo dự kiến, NT3 sẽ vận hành thương mại vào 11/2024 và NT4 vận hành vào 05/2025. Bên cạnh đó, POW còn tham gia Dự án NMĐ khí LNG Quảng Ninh với tỷ lệ 30%. Dự án này có công suất đạt 1.500 MW và tổng vốn đầu tư là 47.480 tỷ đồng, trong đó VCSH/vốn vay là 15%/85%. Theo kế hoạch, dự án sẽ hoàn thành vào quý 3/2027. 

Dựa trên tình hình hoạt động sơ bộ 9 tháng đầu năm 2023 cũng như kế hoạch sửa chữa bảo dưỡng định kỳ năm 2023 của POW, báo cáo mới đây của Chứng khoán An Bình (ABS) đã đưa ra giả định sản lượng điện thương mại của POW năm 2023 và 2024 lần lượt đạt 14.935 triệu kWh (tăng 5,2% so với cùng kỳ) và 15.682 (tăng 5% so với cùng kỳ). Doanh thu bán điện 2023 & 2024 dự kiến đạt 29.485 tỷ đồng (tăng 5,4% so với cùng kỳ) và 31.778 tỷ đồng (tăng 7,8% so với cùng kỳ). 

Về kế hoạch đầu tư thời gian tới, khả năng cao POW sẽ vẫn chỉ tập trung vào Dự án Nhà máy điện khí NT3&4, Dự án Nhà máy điện khí LNG Quảng Ninh. 

Theo đó các chuyên gia ABS dự phóng doanh thu năm 2023 và 2024 của POW dự kiến đạt 29.780 tỷ đồng ( tăng  5,5%  so với cùng kỳ )  và  32.096 tỷ đồng ( tăng  7,8%  so với cùng kỳ ).  Lợi nhuận trước thuế  2023 và 2024 dự kiến đạt 1. 527  tỷ đồng ( giảm 46 %  so với cùng kỳ )  và 2.253  tỷ đồng ( tăng 48 %  so với cùng kỳ ).   

Với kết quả dự báo mà Chứng khoán ABS đưa ra, PV Power sẽ hoàn thành được 98% kế hoạch doanh thu và vượt tới 20% kế hoạch lợi nhuận mà POW đã đề ra. 

PV Power (POW) bất ngờ báo lỗ 47 tỷ đồng quý 3