Nhà đầu tư ồ ạt rút vốn rồi đổ tiền vào Trung Quốc: Chuyện gì đang xảy ra?
Từ đầu năm đến nay, chứng khoán Trung Quốc đã tăng vượt trội, khiến nhiều nhà đầu tư tin rằng cổ phiếu Đại lục có thể vượt trội hơn so với thị trường Mỹ. Điều này cho thấy định giá hấp dẫn đang lấn át quan điểm về “sự đặc biệt của nước Mỹ”.
Tuần trước, chỉ số S&P 500 lần đầu tiên rơi vào vùng điều chỉnh kể từ năm 2023. Trong khi đó, theo Goldman Sachs, chỉ số MSCI China đã tăng 19% tính đến ngày 9/3, đánh dấu khởi đầu tốt nhất trong lịch sử.
Chỉ vài tháng trước, nhiều nhà đầu tư tin rằng Mỹ có khả năng vượt qua các khó khăn kinh tế và chính trị tốt hơn các nước khác, trong khi chứng khoán Trung Quốc lại trì trệ do lo ngại về chính sách và tình hình kinh tế. Tuy nhiên, mọi thứ đã thay đổi nhanh chóng.
Chính sách thuế quan của cựu Tổng thống Mỹ Donald Trump đã làm dấy lên lo ngại về sự suy thoái của nền kinh tế lớn nhất thế giới. Trong khi đó, tại Trung Quốc, niềm tin vào tiềm năng trí tuệ nhân tạo (AI) đã gia tăng sau khi mô hình R1 của DeepSeek ra mắt vào đầu năm nay.
Richard Harris, CEO của Port Shelter Investment Management, nhận định, “Thị trường Mỹ đã có một giai đoạn tốt, nhưng điều đó sắp kết thúc vì chính sách của Trump không ủng hộ tăng trưởng kinh tế. Trong khi đó, Trung Quốc đã trải qua một giai đoạn khó khăn, nhưng có vẻ như đang bắt đầu phục hồi”.
Ông gọi đây là "sự chuyển hướng lớn" và lưu ý, "Trong 5-7 năm qua, thị trường Mỹ thống trị hoàn toàn. Nhóm Magnificent Seven đã tăng vọt. Nhưng bây giờ có vẻ như họ không còn nhiều dư địa để tiếp tục bứt phá".
Thị trường Mỹ đối mặt với áp lực
Chỉ số Nasdaq Composite, vốn tập trung vào lĩnh vực công nghệ, cũng đã rơi vào vùng điều chỉnh do đợt bán tháo cổ phiếu Magnificent Seven (bao gồm Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia và Tesla). Lo ngại về suy thoái kinh tế và chiến tranh thương mại đang ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư.
Chris Wood, Giám đốc chiến lược cổ phiếu toàn cầu tại Jefferies Hong Kong, cho biết, “Vốn hóa thị trường chứng khoán Mỹ, so với tổng vốn hóa thị trường toàn cầu, đã đạt đỉnh vào cuối năm ngoái, khi khái niệm ‘sự đặc biệt của Mỹ’ vẫn còn thịnh hành”.
Ken Wong, chuyên gia về danh mục cổ phiếu châu Á tại Eastspring Investments, cũng tin rằng sự thống trị của thị trường Mỹ đã kết thúc. Ông dự đoán thắt chặt tài khóa và chiến tranh thuế quan của Trump sẽ khiến tăng trưởng kinh tế Mỹ giảm xuống dưới 2% trong năm nay, thấp hơn ước tính 2,2% của thị trường.
Trái ngược với tình hình tại Mỹ, cổ phiếu công nghệ Trung Quốc đang trên đà tăng mạnh nhờ đột phá của DeepSeek và sự ủng hộ từ chính phủ. Chỉ số Hang Seng Tech, theo dõi các công ty công nghệ hàng đầu Trung Quốc niêm yết tại Hồng Kông, đã tăng hơn 30% kể từ đầu năm theo dữ liệu từ LSEG.
Wood khuyến nghị: "Nhà đầu tư nên bán ra khi thị trường Mỹ tăng và mua vào khi có điều chỉnh ở châu Âu và Trung Quốc, nơi có bằng chứng rõ ràng nhất về sự cải thiện nền tảng kinh tế".
Tuy nhiên, các chuyên gia tại Bank of America cảnh báo rằng đà tăng nhanh chóng của chứng khoán Trung Quốc có thể dẫn đến một đợt điều chỉnh trong tương lai gần.
Định giá hấp dẫn của thị trường Trung Quốc
James Sullivan, Giám đốc nghiên cứu cổ phiếu khu vực châu Á - Thái Bình Dương tại JPMorgan, đánh giá định giá chứng khoán Trung Quốc đang rất hấp dẫn so với các thị trường khác.
Hiện tại, chỉ số MSCI China đang giao dịch ở mức 13,38 lần lợi nhuận dự báo trong một năm tới, thấp hơn đáng kể so với chỉ số S&P 500 của Mỹ đang ở mức 20,72 lần.
Michael Gayed, nhà sáng lập The Lead-Lag Report, nhấn mạnh, "Tôi nghĩ thị trường Trung Quốc sẽ vượt trội hơn so với Mỹ trong 4 năm tới, và điều này không liên quan đến Trump. Nguyên nhân chính là định giá ban đầu quá thấp."
Bên cạnh yếu tố định giá, các chính sách kích thích kinh tế của chính phủ Trung Quốc cũng đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy đà tăng trưởng. Harris khẳng định, "Tôi không lo lắng quá nhiều về định giá. Điều quan trọng hơn vào lúc này là động lực tăng trưởng mạnh mẽ của thị trường Trung Quốc".
Trong báo cáo mới nhất, Citi Research đã nâng xếp hạng thị trường Trung Quốc lên mức "tăng tỷ trọng" (overweight), đồng thời hạ đánh giá chứng khoán Mỹ xuống mức trung lập. Ngân hàng này nhận định "sự đặc biệt của Mỹ" đã tạm dừng sau thời gian bùng nổ từ tháng 10/2023 và dự báo dữ liệu kinh tế Mỹ sẽ kém khả quan trong thời gian tới.
Tuy nhiên, Citi vẫn cho rằng Mỹ sẽ tiếp tục là một trong những nước dẫn đầu trong lĩnh vực AI, dù có thể phải chia sẻ vị thế này với Trung Quốc. "Xét về bức tranh toàn cảnh, chúng tôi không nghĩ bong bóng AI đã hoàn toàn kết thúc", báo cáo của Citi kết luận.
Theo CNBC
Cụ ông U80 bán tháo nửa danh mục vì lo ngại ông Trump, dòng tiền rời khỏi chứng khoán Mỹ đổ vào đâu?
Chứng khoán lao dốc, USD suy yếu: Chuyện gì đang xảy ra với siêu cường số 1 thế giới?
