Nhà đầu tư nước ngoài rút vốn với tốc độ không tưởng rồi đổ vào chứng khoán Trung Quốc: Chuyện gì xảy ra? 

Khi cuộc chiến thương mại của Tổng thống Mỹ Donald Trump  khiến nhiều người lo ngại về nguy cơ suy thoái, các nhà đầu tư toàn cầu bất ngờ tìm đến cổ phiếu Trung Quốc  như một nơi trú ẩn an toàn. 

Chỉ số Hang Seng của Hồng Kông đã tăng 17% kể từ khi ông Trump nhậm chức vào tháng 1. Trong khi đó, chỉ số S&P 500 của Mỹ đã giảm khoảng 9% và mất 4 nghìn tỷ USD vốn hóa thị trường kể từ mức đỉnh hồi tháng 2. 

Những tuyên bố khó lường của ông Trump về thuế quan cùng với kế hoạch cắt giảm chi tiêu của Chính phủ Liên bang đã làm suy giảm niềm tin vào cổ phiếu Mỹ – vốn luôn dẫn đầu so với hầu hết các thị trường toàn cầu kể từ năm 2021. 

Theo ông Andy Wong, Giám đốc cấp cao tại Pictet Asset Management (Hồng Kông, Trung Quốc), các nhà đầu tư đang dần chuyển từ niềm tin từ "TINA" (Không có lựa chọn nào khác ngoài tài sản Mỹ) sang "TIARA" (Có một lựa chọn thay thế thực sự). 

Sự trỗi dậy của cổ phiếu công nghệ Trung Quốc  

Phần lớn đà tăng của thị trường chứng khoán Trung Quốc được dẫn dắt bởi nhóm cổ phiếu công nghệ, đã tăng 29% từ đầu năm 2025 và chạm mức cao nhất trong hơn ba năm vào tuần trước. 

Một trong những lý do chính cho sự lạc quan này là định giá hấp dẫn của cổ phiếu Trung Quốc. Chỉ số Hang Seng được định giá bằng 7 lần lợi nhuận dự kiến trong 12 tháng tới, trong khi con số này ở S&P 500 của Mỹ là 20 lần, theo dữ liệu từ LSEG. 

Dù vậy, cổ phiếu Trung Quốc có giá rẻ không phải ngẫu nhiên. Trước đây, nhiều nhà đầu tư đã chịu tổn thất nặng nề khi Chính phủ Trung Quốc siết chặt quy định đối với lĩnh vực công nghệ trong giai đoạn đại dịch Covid-19. Bên cạnh đó, những lo ngại về thị trường bất động sản và nền kinh tế vẫn chưa được xóa bỏ. 

Động lực mới cho thị trường  

Tuy nhiên, các nhà đầu tư vẫn nhận thấy cơ hội tăng trưởng mạnh mẽ, đặc biệt sau đợt bùng nổ của cổ phiếu công nghệ, được thúc đẩy bởi màn ra mắt ấn tượng của mô hình AI R1 từ startup DeepSeek. 

Triển vọng về các gói kích thích tài khóa nhằm thúc đẩy tiêu dùng – vốn lâu nay được xem là điểm yếu của nền kinh tế Trung Quốc – cũng được kỳ vọng sẽ tạo thêm động lực cho thị trường. 

Một phần dòng vốn toàn cầu chảy vào chứng khoán Trung Quốc xuất phát từ việc nhà đầu tư rút khỏi thị trường Mỹ. Bên cạnh đó, họ cũng đang rời khỏi thị trường Hàn Quốc và Ấn Độ, theo Reuters sau khi phỏng vấn hơn một chục nhà quản lý quỹ và chiến lược gia. 

Theo J.P. Morgan, lượng USD và nhân dân tệ được chuyển đổi sang đô la Hồng Kông trong những tuần qua đã đạt mức kỷ lục, cho thấy dòng vốn mạnh mẽ đổ vào thị trường chứng khoán Hồng Kông. Bà Serene Chen, Giám đốc bộ phận tín dụng, tiền tệ và thị trường mới nổi của công ty, xác nhận xu hướng này nhưng không tiết lộ con số cụ thể. 

Ông Leo Gao, chuyên gia tại Greenwoods Asset Management, cho biết ông đã bán toàn bộ cổ phiếu các công ty Mỹ trong danh mục đầu tư vào đầu tháng 2, ngay sau khi DeepSeek ra mắt. Đến tháng 3, ông đặc biệt lạc quan về các công ty công nghệ Trung Quốc và những doanh nghiệp hưởng lợi từ sự thay đổi trong thói quen tiêu dùng. 

Nguy cơ suy thoái tại Mỹ?  

Cuối tuần qua, ông Donald Trump đã không bác bỏ khả năng kinh tế Mỹ rơi vào suy thoái, làm gia tăng lo ngại trên thị trường. Nhà đầu tư cũng phản ứng tiêu cực trước sự bất ổn trong chính sách điều hành, đặc biệt là các quyết định hoãn áp thuế đối với Canada và Mexico vào phút chót. 

Dữ liệu kinh tế kém khả quan càng làm dấy lên nghi ngờ về khả năng Mỹ duy trì tốc độ tăng trưởng vượt trội so với các nền kinh tế phát triển khác. Trong khi đó, định giá cổ phiếu Mỹ đang ở mức rất cao và dễ bị ảnh hưởng bởi bất kỳ dấu hiệu bất ổn nào. 

Trong khi đó, Trung Quốc đang đẩy mạnh các biện pháp kích thích để hỗ trợ nền kinh tế và thị trường tài chính. Vào tháng 2, Bắc Kinh tổ chức một cuộc họp giữa Chủ tịch Tập Cận Bình và các lãnh đạo doanh nghiệp – một tín hiệu tích cực được giới đầu tư đánh giá cao. 

Theo dữ liệu từ Morgan Stanley, các quỹ đầu tư nước ngoài đã rót 3,8 tỷ USD vào cổ phiếu Trung Quốc trong tháng 2, sau ba tháng liên tiếp rút vốn. Ông Kamal Bhatia, CEO của Principal Asset Management tại New York, cho biết các nhà đầu tư dài hạn thường tìm kiếm sự ổn định và dễ đoán. 

Xu hướng dài hạn hay chỉ là nhất thời?  

Tuy nhiên, dù có nhiều tín hiệu tích cực, thị trường Trung Quốc vẫn đối mặt với không ít rủi ro, bao gồm lo ngại về tính minh bạch trong báo cáo tài chính doanh nghiệp, áp lực giảm phát và nguy cơ tái bùng phát chiến tranh thương mại với Mỹ. 

Thị trường chứng khoán Trung Quốc đã từng bùng nổ vào tháng 9 năm ngoái sau khi Bắc Kinh công bố các biện pháp kích thích kinh tế, nhưng đà tăng này không kéo dài lâu và nhanh chóng chững lại. 

"Nhiều nhà đầu tư vẫn mang ký ức không mấy tốt đẹp về thị trường chứng khoán Trung Quốc. Trung Quốc từng bị coi là 'không thể đầu tư', nên tâm lý lo ngại về giảm phát vẫn chưa hoàn toàn biến mất", ông Chen từ Pictet nhận xét. 

Ông Bhatia cho biết khách hàng của mình ngày càng quan tâm hơn đến các chiến lược phân bổ vốn mang tính chiến thuật – cách đầu tư nhằm tận dụng các xu hướng và biến động kinh tế trong ngắn hạn. 

Bà Lilian Haag, Giám đốc danh mục cấp cao tại DWS, nhận định: “10 ngày qua đã chứng minh rõ ràng rằng một chiến lược đầu tư đa dạng theo khu vực địa lý có thể mang lại lợi nhuận”. 

Theo Reuters 

>> Hàng loạt công ty Trung Quốc bất ngờ rót vốn vào quốc gia giáp Việt Nam, chuyện gì đang xảy ra?