VietinBank có thể đạt 40.000 tỷ đồng lợi nhuận nhờ chiến lược tín dụng táo bạo 

Trong bối cảnh nền kinh tế phục hồi và Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN)  tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng, VietinBank đã ghi nhận mức tăng trưởng tín dụng vượt trội. 

Tổng dư nợ cho vay khách hàng năm 2024 đạt 1.685.291 tỷ đồng, tăng 16,88% so với năm trước và cao hơn mức trung bình toàn ngành. Dự báo đến năm 2025, dư nợ cho vay có thể đạt 1.953.654 tỷ đồng, tương ứng mức tăng trưởng 16%. 

Động lực tăng trưởng chính đến từ phân khúc bán lẻ và doanh nghiệp nhỏ và vừa (SME) , với tốc độ tăng trưởng dự kiến lần lượt đạt 20-22% và 13-15%. Với tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) ước đạt 19,11% và chính sách giữ lại lợi nhuận để tăng vốn, VietinBank có nền tảng vững chắc để duy trì đà tăng trưởng mà vẫn đảm bảo hệ số an toàn vốn (CAR) ổn định. 

Tăng trưởng tín dụng của VietinBank (CTG) giai đoạn 2014-2024. Nguồn: CTG, FiinProX, SHS Research.

Tăng trưởng tín dụng bứt phá và chiến lược tái cơ cấu danh mục cho vay  

VietinBank đang thực hiện chiến lược chuyển dịch cơ cấu tín dụng theo hướng tối ưu hóa lợi nhuận và giảm thiểu rủi ro. Theo SHS, tỷ trọng dư nợ tín dụng  bán lẻ của VietinBank đã tăng từ 33% năm 2019 lên 39% năm 2024 và dự kiến vượt mốc 40% vào năm 2025. Sự dịch chuyển này giúp ngân hàng tận dụng lợi thế từ mạng lưới chi nhánh rộng khắp, đồng thời tối đa hóa lợi suất từ các khoản vay tiêu dùng có lãi suất cao hơn. 

Ngoài ra, phân khúc khách hàng SME tiếp tục là động lực tăng trưởng quan trọng, với dư nợ tín dụng dự kiến tăng 13-15% vào năm 2025. Các khoản vay dành cho SME thường có biên lãi suất cao hơn do đặc thù rủi ro tín dụng lớn hơn, giúp VietinBank cải thiện hiệu suất sinh lời trong khi vẫn duy trì hệ số an toàn vốn (CAR) ở mức hợp lý. 

Tăng trưởng tín dụng Ytd theo nhóm khách hàng của VietinBank (2021-2024). Nguồn: CTG, SHS Research.

Không dừng lại ở đó, VietinBank cũng đang đẩy mạnh mở rộng tín dụng sang nhóm doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài (FDI) , với mức tăng trưởng tín dụng ước đạt 25% trong năm 2025. Việc thu hút khách hàng FDI không chỉ giúp ngân hàng đa dạng hóa rủi ro mà còn tăng cường khả năng cạnh tranh trong bối cảnh hội nhập kinh tế sâu rộng. 

Cơ cấu tỷ trọng dư nợ cho vay theo nhóm khách hàng của VietinBank (2015-2024). Nguồn: CTG, SHS Research.

Mặc dù tín dụng tăng trưởng mạnh mẽ, VietinBank vẫn duy trì chiến lược kiểm soát chặt chẽ chất lượng tài sản. Theo SHS, tỷ lệ nợ xấu (NPL) năm 2024 đạt 1,25% và dự báo tăng nhẹ lên 1,30% vào năm 2025, thấp hơn mức trung bình toàn ngành. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu ở mức 170,7%, cao thứ hai trong hệ thống ngân hàng, cho thấy chính sách quản lý rủi ro chặt chẽ của ngân hàng. 

Xu hướng hình thành nợ xấu, chi phí tín dụng và trích lập dự phòng của VietinBank (2014-2024). Nguồn: BCTC CTG, SHS Research.

Chất lượng tài sản được cải thiện, chi phí tín dụng giảm dần  

Một trong những yếu tố quan trọng giúp VietinBank duy trì tăng trưởng lợi nhuận là sự cải thiện đáng kể về chất lượng tài sản và chi phí tín dụng. Theo SHS, chi phí tín dụng của VietinBank đã giảm từ mức 1,8-2% trong giai đoạn 2021-2023 xuống còn 1,7% vào năm 2024 và dự báo tiếp tục giảm về mức 1,5-1,6% năm 2025. Việc trích lập dự phòng rủi ro hợp lý giúp ngân hàng tăng cường khả năng sinh lời mà không làm gia tăng rủi ro hệ thống. 

VietinBank cũng đã giảm đáng kể đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp, với tỷ trọng danh mục này chỉ còn chiếm 0,2% tổng dư nợ tín dụng, mức thấp nhất trong nhóm ngân hàng quốc doanh. Điều này giúp ngân hàng giảm thiểu rủi ro liên quan đến thị trường trái phiếu doanh nghiệp, vốn đã trải qua nhiều biến động mạnh trong những năm gần đây. 

Xu hướng giảm mạnh đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp của VietinBank. Nguồn: FiinProX, SHS Research.

Ngoài ra, VietinBank cũng thực hiện các biện pháp mạnh mẽ nhằm giảm tỷ lệ nợ xấu thông qua thu hồi nợ và tái cơ cấu các khoản vay. Tổng dự phòng rủi ro tín dụng năm 2025 ước tính đạt 29.534 tỷ đồng, đảm bảo ngân hàng có đủ bộ đệm tài chính để đối phó với các biến động thị trường. 

Tối ưu hóa chi phí, đẩy mạnh số hóa và nâng cao hiệu suất sinh lời  

Việc kiểm soát chi phí hoạt động là một trong những động lực quan trọng giúp VietinBank nâng cao hiệu suất kinh doanh. Theo SHS, tỷ lệ CIR (chi phí hoạt động trên tổng thu nhập) của ngân hàng đạt 27,5% vào năm 2024, thấp nhất trong nhóm ngân hàng quốc doanh. Điều này phản ánh thành công của VietinBank trong việc ứng dụng công nghệ số, giảm bớt sự phụ thuộc vào giao dịch tại quầy và mở rộng nền tảng ngân hàng số. 

Xu hướng tỷ lệ CIR của VietinBank giai đoạn 2014-2024. Nguồn: FiinProX, SHS Research.

Ứng dụng VietinBank iPay Mobile hiện có hơn 9 triệu người dùng, với 92,9% giao dịch được thực hiện trên nền tảng số. Đối với khách hàng doanh nghiệp, nền tảng VietinBank eFAST đang phục vụ hơn 266.000 doanh nghiệp, giúp tỷ lệ giao dịch điện tử chiếm 84% tổng giao dịch của nhóm khách hàng này. Việc đẩy mạnh ngân hàng số không chỉ giúp VietinBank tiết kiệm chi phí hoạt động mà còn mở ra cơ hội gia tăng thu nhập từ phí dịch vụ. 

Bên cạnh đó, VietinBank cũng hưởng lợi từ sự gia tăng của dòng tiền gửi không kỳ hạn (CASA). Tỷ lệ CASA năm 2024 đạt 30,5%, cao hơn mức trung bình ngành. Điều này giúp ngân hàng duy trì biên lãi ròng (NIM) ở mức 2,88% năm 2025, bất chấp lãi suất huy động có thể tăng nhẹ vào nửa cuối năm. 

Xu hướng CASA và NIM của VietinBank theo quý (2019-2024). Nguồn: FiinProX, SHS Research.

Định giá cổ phiếu: Triển vọng tăng trưởng hấp dẫn  

Theo SHS, cổ phiếu CTG hiện giao dịch ở mức P/B forward 2025 là 1,23x, thấp hơn so với BID (2,02x) và VCB (2,62x). Dựa trên mô hình định giá thu nhập thặng dư (Residual Income Model) và phương pháp P/B, SHS định giá CTG ở mức 47.600 đồng/cổ phiếu, tương đương mức tăng 15,6% so với giá hiện tại. 

Với sự kết hợp giữa tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ, kiểm soát rủi ro tín dụng và tối ưu hóa chi phí, VietinBank đang trên đà đạt lợi nhuận gần 40.000 tỷ đồng vào năm 2025, khẳng định vị thế trong hệ thống ngân hàng Việt Nam. 

>> VietinBank (CTG) rao bán tài sản thế chấp của Tập đoàn MFC, giá khởi điểm 277 tỷ đồng