Phơi bày 2 rủi ro cực lớn của các Big Tech, DeepSeek sẽ chọc vỡ bong bóng AI nghìn tỷ USD trên TTCK Mỹ?
Sự ra mắt của một công cụ AI từ một startup Trung Quốc đã gây ra sự hoảng loạn tột độ trong giới đầu tư công nghệ Mỹ.
Một công cụ trí tuệ nhân tạo (AI) mới từ startup DeepSeek của Trung Quốc đã khiến ngành công nghệ Mỹ chao đảo. Sử dụng mô hình AI giá rẻ được huấn luyện trên các chip đời cũ, DeepSeek buộc giới đầu tư đối mặt với hai rủi ro lớn: định giá công nghệ quá cao và chi tiêu khổng lồ của các công ty lớn nhằm theo đuổi tham vọng AI.
Chỉ số S&P 500 và Nasdaq 100 lao dốc mạnh vào sáng 27/1, giảm lần lượt 1,8% và 3,2%. Các cổ phiếu bán dẫn chịu thiệt hại lớn nhất, trong khi các "ông lớn" công nghệ như Microsoft và Alphabet cũng chứng kiến giá cổ phiếu sụt giảm sâu.
Sự ra mắt của DeepSeek khiến giới đầu tư bất ngờ, khi từ lâu họ đã chấp nhận mức định giá cao ngất ngưởng của ngành công nghệ, được lý giải bằng tiềm năng cải cách vượt trội của các công nghệ mới.
Rủi ro từ định giá quá cao
Lo ngại về khả năng thị trường điều chỉnh ngày càng tăng, dù trước đây chỉ xuất hiện trong các quan điểm ngoài lề. Thị trường từng kỳ vọng cổ phiếu sẽ tiếp tục tăng mạnh sau khi S&P 500 lập hơn 50 kỷ lục trong năm 2024 và tăng 25% năm thứ hai liên tiếp.
Nhờ cơn sốt đầu tư vào AI, nhóm "Magnificent Seven" — gồm Nvidia, Microsoft, Alphabet, Meta, Amazon, Apple, và Tesla — đã tăng trưởng vượt bậc, chiếm hơn 1/3 giá trị S&P 500. Tuy nhiên, Bank of America cảnh báo rằng 19/20 chỉ số định giá hiện ở mức cực đoan. Ví dụ, hệ số P/E trung bình của S&P 500 đạt 25,3 lần, cao hơn 70% so với mức trung bình lịch sử 15 lần.
DeepSeek đang làm lộ rõ nguy cơ định giá quá cao khi công cụ này vừa rẻ hơn OpenAI, vừa hiệu quả hơn các đối thủ Mỹ. Công nghệ của DeepSeek sử dụng GPU Nvidia đời cũ nhưng vẫn cho hiệu suất vượt trội, khiến cổ phiếu Nvidia giảm tới 18% hôm 27/1 — mức giảm tồi tệ nhất lịch sử vốn hóa của công ty. Broadcom mất 17%, trong khi TSMC giảm hơn 14%.
David Bahnsen, Giám đốc đầu tư của The Bahnsen Group, nhận định: “Định giá quá cao luôn là vấn đề, và trở nên nghiêm trọng hơn khi kết hợp với các thông tin bất lợi về nền tảng”.
Nguy cơ từ chi tiêu quá mức
Đợt giảm giá của cổ phiếu công nghệ cũng dấy lên lo ngại về chi tiêu khổng lồ từ các ông lớn như Microsoft, Amazon và Meta trong việc mở rộng năng lực điện toán đám mây.
Morgan Stanley ước tính Amazon, Google, Meta và Microsoft sẽ chi tổng cộng 300 tỷ USD cho AI đến năm 2025, trong khi Bernstein dự báo chi tiêu vào trung tâm dữ liệu và bất động sản của các công ty này sẽ vượt 1 nghìn tỷ USD trong 5 năm tới.
Riêng Microsoft dự kiến chi 80 tỷ USD trong năm nay cho các trung tâm dữ liệu AI. Tuy nhiên, DeepSeek đang thách thức quan điểm rằng chi tiêu ngày càng lớn cho GPU cao cấp là cần thiết. Công cụ của họ sử dụng GPU Nvidia H800 — loại rẻ hơn do bị Mỹ hạn chế xuất khẩu các GPU tiên tiến nhất sang Trung Quốc.
Mark Klein, CEO SuRo Capital, nhận định: “Phương pháp huấn luyện hiệu quả của DeepSeek có thể làm giảm nhu cầu GPU cao cấp, nhưng cũng có khả năng thúc đẩy nhu cầu phần cứng từ các công ty muốn tự phát triển mô hình AI”.
Một số nhà phân tích, như Bernstein, cho rằng phản ứng của thị trường có phần thái quá. Trong khi đó, Jefferies khuyến nghị giảm tiếp xúc với chuỗi cung ứng bán dẫn cho đến khi tác động của DeepSeek được làm rõ.
Giới đầu tư đang chuẩn bị cho mùa báo cáo tài chính của ngành công nghệ. DeepSeek đã làm tăng áp lực lên các công ty lớn, vốn từng được kỳ vọng là động lực thúc đẩy tăng trưởng.
Bank of America lưu ý, vận mệnh thị trường chứng khoán năm 2025 có thể phụ thuộc vào nhóm "Magnificent Seven”. Nếu nhóm này không duy trì được đà tăng trưởng, thị trường rộng hơn có nguy cơ đối mặt với một đợt điều chỉnh lớn.
Theo Markets Insider
