'Thị trường vốn còn nhiều khó khăn và chưa phục hồi' 

Lãi suất sẽ theo cung cầu của thị trường 

Sau chỉ đạo của Thủ tướng Chính phủ và Ngân hàng Nhà nước  mặt bằng lãi suất huy động đã được các ngân hàng điều chỉnh giảm, song về dài hạn, PGS-TS. Trần Hùng Sơn, Viện trưởng Viện Nghiên cứu phát triển công nghệ ngân hàng (Trường đại học Kinh tế - Luật, Đại học Quốc gia TP. HCM) cho rằng lãi suất sẽ theo cung - cầu vốn của thị trường. Vả lại, cũng phải cân bằng được bài toán giữa lãi suất và tỷ giá, nhất là khi “sức khỏe” USD được dự báo chưa hết tăng. 

Lãi suất sẽ theo cung cầu của thị trường.

Ông Sơn nhấn mạnh việc giảm lãi suất  cho vay phụ thuộc vào việc tiết giảm chi phí vốn của các ngân hàng. Do đó, các ngân hàng khó duy trì lãi suất huy động cao trong bối cảnh hiện nay, mà phải nỗ lực tiết giảm chi phí, từ đó có thể giảm được lãi suất cho vay, kích cầu vốn. 

Về dư địa nới lỏng chính sách tiền tệ, ông Sơn cho rằng hiện nay,chính sách tiền tệ khó có thêm nhiều dư địa nới lỏng, bởi tăng trưởng tín dụng trên GDP của Việt Nam đang ở mức cao. 

“Chẳng hạn, năm 2024, quy mô tín dụng trên GDP khoảng 136%. Trong khi đó, nghiên cứu của BIS (2024) ở các nền kinh tế mới nổi tại châu Á cho thấy, nếu quy mô tín dụng/GDP vượt ngưỡng 130%, thì tín dụng sẽ kìm hãm tăng trưởng”, ông Sơn nói. 

Theo quan điểm của ông Sơn tăng trưởng kinh tế bình quân của Việt Nam 20 năm qua đạt mức cao nhất khi tỷ lệ tín dụng/GDP đạt gần mức 100% và có xu hướng suy giảm khi tỷ lệ tín dụng/GDP vượt qua ngưỡng này. 

“Vì vậy, khả năng chính sách tiền tệ có thể thúc đẩy gia tăng thêm vốn cũng được xem là một hạn chế mà có chăng chúng ta nên kết hợp giữa chính sách tiền tệ và chính sách chi tiêu công, nhất là chi tiêu liên quan đến vấn đề an sinh xã hội như phát triển nhà ở xã hội”, ông Sơn nói. 

>>Thống đốc NHNN: Điều hành chính sách tiền tệ linh hoạt, hỗ trợ tăng trưởng bền vững  

Thị trường vốn còn khó khăn và chưa hồi phục  

Thừa nhận thực tế, thị trường vốn còn nhiều khó khăn và chưa thể phục hồi, ông Sơn khẳng định doanh nghiệp vẫn phụ thuộc vào vốn tín dụng, tài trợ nội bộ cho đầu tư. 

Thị trường vốn còn khó khăn và chưa hồi phục.

Do đó cần cải thiện tiếp cận tài chính cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ. 

Ông Sơn nhấn mạnh việc tiếp cận tài chính hiện không hoàn toàn ràng buộc chặt với tăng trưởng, nhưng rất có khả năng là ràng buộc trọng yếu khi nền kinh tế vào pha tăng trưởng cao. 

“Tuy nhiên, để phát triển thị trường vốn, giúp doanh nghiệp huy động được nguồn vốn trung, dài hạn, tránh phụ thuộc vốn tín dụng ngân hàng, thì phải phát triển được thị trường cổ phiếu, trái phiếu”, ông Sơn nói. 

Đối với thị trường cổ phiếu, ông Son cho rằng quy mô thực tế còn thấp, ước chỉ khoảng 60% trên GDP và room có thể đẩy mạnh để huy động động, cung ứng vốn còn lớn. 

“Thị trường trái phiếu cũng đã có bước phát triển, nhưng cần có thêm quy định chặt chẽ. Vì thế, cần có thêm thời gian cũng như giải pháp để phục hồi và phát triển thị trường này”, ông Sơn nói.