Trung Quốc ‘bơm’ kỷ lục 200 tỷ USD vào thị trường, phát tín hiệu kích thích kinh tế
Động thái này cho thấy nỗ lực của Bắc Kinh trong việc kích thích tăng trưởng và ứng phó với áp lực kinh tế, cũng như kiểm soát rủi ro bong bóng trên thị trường trái phiếu.
Trung Quốc đang đẩy mạnh phát hành trái phiếu Chính phủ trong quý này, cho thấy ưu tiên của chính quyền trong việc thúc đẩy tăng trưởng, đồng thời nỗ lực ngăn chặn nguy cơ bong bóng trên thị trường trái phiếu.
Bộ Tài chính Trung Quốc đã huy động ròng 1,45 nghìn tỷ NDT (tương đương 200 tỷ USD) thông qua trái phiếu Chính phủ kể từ đầu năm, gấp 3 lần so với cùng kỳ năm ngoái và là mức cao kỷ lục trong bất kỳ quý đầu năm nào, theo tính toán của giới phân tích dựa trên dữ liệu chính thức.
Việc gia tăng huy động nợ phản ánh sự cấp bách của Bắc Kinh trong việc mở rộng chi tiêu tài khóa nhằm đối phó với cuộc khủng hoảng bất động sản, áp lực giảm phát và căng thẳng thương mại. Bên cạnh đó, động thái này cũng giúp hạ nhiệt thị trường trái phiếu sau đợt tăng mạnh vào năm ngoái, vốn làm dấy lên lo ngại về rủi ro tài chính dài hạn.
Tăng tốc phát hành để ứng phó chính sách thuế
Xing Zhaopeng, chiến lược gia cấp cao về Trung Quốc tại Australia & New Zealand Banking, nhận định: "Lý do chính khiến Chính phủ đẩy nhanh phát hành trái phiếu là nhằm huy động vốn sớm và đẩy nhanh chi tiêu tài khóa để đối phó với tác động từ các chính sách thuế trong quý II/2025.
Điều này có thể đẩy lợi suất trái phiếu tăng lên do nguồn cung nợ gia tăng, nhưng rủi ro vẫn ở mức có thể kiểm soát".
Việc Bắc Kinh gia tăng vay nợ diễn ra trong bối cảnh triển vọng của nền kinh tế lớn thứ hai thế giới vẫn chưa rõ ràng. Dữ liệu kinh tế gần đây cho thấy sản lượng công nghiệp và đầu tư vượt kỳ vọng, nhưng doanh số bất động sản và nhu cầu tín dụng vẫn ảm đạm.
Thêm vào đó, quyết định áp thuế mới đối với hàng hóa Trung Quốc của Tổng thống Mỹ Donald Trump càng làm gia tăng bất ổn.
Để đối phó, các nhà hoạch định chính sách Trung Quốc đã lên kế hoạch phát hành 11,86 nghìn tỷ NDT trái phiếu Chính phủ trong năm nay, sau khi nâng mục tiêu thâm hụt ngân sách lên khoảng 4% GDP – mức cao nhất trong hơn ba thập kỷ.
Áp lực lên thị trường trái phiếu
Áp lực nguồn cung cùng với xu hướng dịch chuyển dòng vốn sang cổ phiếu công nghệ Trung Quốc đã khiến thị trường trái phiếu chịu áp lực bán tháo kể từ đầu tháng 2. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) cũng đã thắt chặt thanh khoản để hỗ trợ đồng tiền, khiến lợi suất trái phiếu tăng.
Lợi suất trái phiếu Chính phủ kỳ hạn 10 năm của Trung Quốc vào hôm 26/3 dao động dưới 1,8%, tăng so với mức thấp kỷ lục khoảng 1,6% hồi đầu tháng 2.
Zhou Guannan, chuyên gia phân tích thu nhập cố định tại Huachuang Securities, bình luận: "Trong ngắn hạn, thị trường có thể lo ngại về tác động của việc phát hành thêm trái phiếu Chính phủ". Tuy nhiên, ông cũng cho rằng tác động này ở mức kiểm soát được, vì PBOC sẽ điều phối bằng cách đảm bảo thanh khoản dồi dào.
Hiện tại, PBOC đã nối lại việc bơm tiền vào hệ thống tài chính, cho thấy ý định cân bằng giữa việc thúc đẩy tăng trưởng và kiểm soát rủi ro thị trường.
