Tỷ giá USD/VND cuối năm: Liệu có xu hướng hạ nhiệt? 

Trong thời gian qua, tỷ giá USD/VND  đã trải qua nhiều biến động lớn. Theo báo cáo của Công ty Cổ phần Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV), tính đến đầu tháng 11, tỷ giá USD/VND trên thị trường liên ngân hàng đạt 25.369 VND/USD, tăng 4,5% so với đầu năm. Tuy nhiên, KBSV dự báo rằng tỷ giá có thể giảm xuống quanh mức 25.000 VND/USD vào cuối năm nhờ sự hỗ trợ của các yếu tố vĩ mô thuận lợi trong và ngoài nước. 

Biến động tỷ giá USD/VND theo các kênh giao dịch. Nguồn: KBSV.

Theo KBSV, sự tăng giá của tỷ giá USD/VND trong giai đoạn tháng 10 và đầu tháng 11/2024 có nguyên nhân từ việc đồng USD mạnh lên, nhờ vào sự phát triển tích cực của kinh tế Mỹ và những kỳ vọng chính trị sau sự kiện bầu cử. 

Đồng thời, nhu cầu ngoại tệ trong nước tăng mạnh khi Kho bạc Nhà nước  mua vào khoảng 1 tỷ USD để trả nợ trái phiếu quốc tế, cùng với nhu cầu ngoại tệ tăng từ phía các doanh nghiệp trong nước khi hoạt động xuất nhập khẩu hồi phục. Yếu tố cung cầu ngoại hối cũng tác động mạnh mẽ đến tỷ giá khi các doanh nghiệp chịu áp lực từ chi phí nhập khẩu tăng, khiến nhu cầu USD tăng cao. 

Để giảm áp lực lên tỷ giá và ổn định thanh khoản trong hệ thống, Ngân hàng Nhà nước (NHNN)  đã áp dụng nhiều biện pháp tài chính quan trọng. Đầu tháng 10, NHNN phát hành tín phiếu nhằm thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa USD và VND. Khi lãi suất liên ngân hàng tăng mạnh, có lúc vượt 6% ở kỳ hạn qua đêm, NHNN đã can thiệp qua kênh thị trường mở, bơm thêm 33.000 tỷ đồng vào hệ thống. 

Điều này giúp duy trì thanh khoản, kéo lãi suất liên ngân hàng về mức ổn định hơn, khoảng 3,5-4% vào cuối tháng 11​. 

Diễn biến lãi suất liên ngân hàng theo kỳ hạn. Nguồn: FiinPro, KBSV.

Theo lý thuyết kinh tế, tỷ giá hối đoái trong dài hạn có xu hướng điều chỉnh theo sự thay đổi của sức mua giữa các quốc gia. Dựa vào cơ sở này, KBSV kỳ vọng tỷ giá USD/VND có thể giảm nhẹ vào cuối năm nhờ các yếu tố hỗ trợ như dự báo về việc giảm lãi suất từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) , nguồn cung ngoại tệ dồi dào từ thặng dư cán cân thương mại, vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) giải ngân, kiều hối cuối năm, và sự ổn định về chính trị, kinh tế trong nước. 

Thị trường kỳ vọng rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm vào tháng 12, điều này sẽ làm giảm sức hấp dẫn của đồng USD so với VND, giúp giảm áp lực lên tỷ giá USD/VND. Vào cuối năm, dòng vốn từ đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI)  và kiều hối dự kiến tăng cao, giúp tăng nguồn cung USD tại thị trường trong nước. KBSV nhận định rằng, với lạm phát năm 2024 được kiểm soát dưới 4%, NHNN có thể duy trì chính sách lãi suất thấp nhằm hỗ trợ nền kinh tế, góp phần ổn định tỷ giá​. 

KBSV cũng nhận thấy rằng chỉ số DXY đã phản ánh khá đầy đủ các kỳ vọng của thị trường liên quan đến bối cảnh chính trị của Mỹ. Vì vậy, trong ngắn hạn, đồng USD khó có biến động lớn, trừ khi có các thay đổi đáng kể về chính sách từ chính quyền mới sau khi chính thức nhậm chức. 

Nhìn chung, với sự hỗ trợ từ các yếu tố quốc tế và trong nước, cùng với các biện pháp linh hoạt của NHNN, tỷ giá USD/VND có khả năng ổn định quanh mức 25.000 VND/USD vào cuối năm 2024. Tuy nhiên, nếu Fed không thực hiện cắt giảm lãi suất như kỳ vọng, tỷ giá có thể chịu áp lực tăng. 

Việc tỷ giá hạ nhiệt sẽ mang lại lợi ích tích cực cho kinh tế Việt Nam, giúp giảm chi phí nhập khẩu và ổn định giá cả trong nước. Tuy vậy, các yếu tố rủi ro từ bên ngoài vẫn tồn tại, đòi hỏi NHNN tiếp tục duy trì chính sách điều tiết linh hoạt nhằm bảo đảm ổn định tỷ giá trong bối cảnh thị trường toàn cầu còn nhiều biến động. 

>> Vàng và USD: Những yếu tố đẩy giá lên kỷ lục