Kinh tế Việt Nam quý IV/2024: Động lực từ 10 tỷ USD vốn đầu tư công 

Trong buổi Webinar "Những cơn gió thuận nâng cánh tăng trưởng" do Công ty Cổ phần Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HSC)  tổ chức vừa qua, các chuyên gia HSC đã mang đến những phân tích sâu sắc về triển vọng thị trường, phản ánh rõ nét tình hình kinh tế vĩ mô hiện tại. Các nhận định này tập trung vào việc đánh giá các yếu tố hỗ trợ và những thách thức đối với tăng trưởng của thị trường tài chính và tiền tệ trong giai đoạn cuối năm. 

Ông Phạm Vũ Thăng Long, Giám đốc Nghiên cứu Kinh tế Vĩ mô của HSC, đã chỉ ra sự phục hồi mạnh mẽ của nền kinh tế Việt Nam với mức tăng trưởng GDP  đạt 7,4% trong quý III/2024, vượt xa kỳ vọng 5,8% trước đó. Theo ông Long, động lực chính đến từ sự tăng trưởng mạnh mẽ của các ngành sản xuất nội địa và dịch vụ, kết hợp với sự gia tăng của dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI). Trong 9 tháng đầu năm, giải ngân FDI tăng 8,9%, với lĩnh vực sản xuất chiếm 80,5% tổng vốn​. Đáng chú ý, HSC dự báo GDP trong quý IV có thể đạt 6,5%, nhờ sự thúc đẩy mạnh mẽ từ đầu tư công và các chính sách tài khóa mở rộng. 

Bức tranh kinh tế Việt Nam 9 tháng đầu năm 2024 và triển vọng quý IV - Nguồn: HSC Research.

Về phần đầu tư công , ông Long nhấn mạnh rằng trong 9 tháng đầu năm, đầu tư công chỉ đạt dưới 50% kế hoạch, do đó, quý IV còn lại khoảng 10 tỷ USD từ đầu tư công sẽ được bơm vào nền kinh tế. Đây là một lực đẩy quan trọng hỗ trợ cho đà tăng trưởng trong những tháng cuối năm. Ông cũng cho biết thêm, chính sách tiền tệ sẽ tiếp tục được nới lỏng, tạo điều kiện cho việc tăng trưởng tín dụng, kỳ vọng đạt mức tăng 5-6% trong quý IV​. 

Bên cạnh các yếu tố thuận lợi, những ‘cơn gió nghịch’ từ dòng vốn ngoại vẫn là thách thức lớn đối với thị trường chứng khoán. Ông Nguyễn Văn Quý, Trưởng phòng Phân tích và Tư vấn Đầu tư của HSC, nhận định: “Dòng tiền ngoại tiếp tục bán ròng, điều này phản ánh những bất ổn về tỷ giá và chính sách tiền tệ tại các thị trường lớn như Mỹ và Trung Quốc”. Sự mạnh lên của đồng USD đã làm tăng sức ép lên tỷ giá, khiến nhiều nhà đầu tư nước ngoài thận trọng khi đầu tư vào thị trường Việt Nam​. 

Những yếu tố rủi ro địa chính trị và lo ngại của các Quỹ đầu tư theo khu vực - Nguồn: PGIM Global Geopolitical Risk Survey, Tháng 9/2024.

Dù vậy, theo ông Long, tỷ lệ tham gia của dòng vốn ngoại đang có dấu hiệu tích cực, với mức tham gia tăng từ 5-6% lên 11,6% trong tháng 9/2024. Điều này cho thấy sự quan tâm vẫn tồn tại đối với thị trường Việt Nam, bất chấp những bất ổn ngắn hạn từ thị trường quốc tế​. 

Một yếu tố vĩ mô khác cần được chú ý là chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) . Các nhà đầu tư đang kỳ vọng Fed sẽ sớm cắt giảm lãi suất để hỗ trợ nền kinh tế, nhưng các yếu tố địa chính trị, đặc biệt là căng thẳng tại Biển Đông và đảo Đài Loan (Trung Quốc) lại làm gia tăng sự bất định về chính sách tiền tệ này​. Khảo sát gần đây của HSC cho thấy rủi ro địa chính trị vẫn là mối quan tâm hàng đầu của nhiều quỹ đầu tư, gây ảnh hưởng đến triển vọng xuất khẩu của Việt Nam. 

Trong ngắn hạn, các chuyên gia HSC kỳ vọng rằng các ngành bất động sản, công nghiệp và bán lẻ sẽ tiếp tục tăng trưởng, nhất là trong mùa mua sắm cuối năm. Tuy nhiên, với những tác động từ dòng vốn ngoại và áp lực tỷ giá, các chuyên gia HSC nhấn mạnh tầm quan trọng của việc điều tiết chính sách thị trường để đảm bảo sự ổn định trong giai đoạn nhạy cảm này​. 

Nhìn chung, bức tranh kinh tế Việt Nam trong quý IV/2024 là sự kết hợp giữa các yếu tố thuận lợi như sự gia tăng của đầu tư công, dòng vốn FDI và triển vọng tăng trưởng ngành dịch vụ, cùng với những rủi ro từ sự biến động của dòng vốn ngoại và môi trường địa chính trị quốc tế. Những thách thức này cần được giám sát chặt chẽ để đảm bảo rằng nền kinh tế Việt Nam có thể tiếp tục vững bước trong giai đoạn cuối năm và hướng tới một năm 2025 với nhiều triển vọng tích cực hơn. 

>> Tín hiệu gì từ việc Ngân hàng Nhà nước cân nhắc lãi suất điều hành?